中国银行系前清的大清银行遗嬗而来，民国元年大清银行即改名为中国银行，旋因政府主张将原来的大清银行清理，由财政部另拨资本组织中国银行。民国元年（公元1912年）中国银行总监督吴鼎昌报告说：中国银行发行兑换券有九成现金一成国家公债为保证准备。据中国银行民国元年九月的统计，北京总行发行80，000元，上海分行发行629，320元，南京分行发行10，306元，共发行兑换券83.752张，计719，626元。
民国二年一月五日，施行中国银行兑换券暂行章程：一、中国银行兑换券，由中国银行及中国银行指定的代理处一律发行。二、凡下开各项用途，一律通用此项兑换券。甲、完纳各省地丁钱粮厘金关税。乙、购买中国铁路轮船邮政等票及交纳电报费。丙、发放官俸军饷。丁、一切官款出纳及商民交易。三、此项兑换券，按照券内地名，由中国银行随时兑现。四、凡兑换券内印有两处地名者，皆可通行兑现，不取汇费。五、此项兑换券，如有拒不收受及折扣贴水等情，从严取缔。
袁世凯、段祺瑞等执政后的北洋军阀时期，是中国货币史上币制最复杂最混乱的时期。而中国银行兑换券却能维持信用，全国发行，随时兑现而深得商民信任。民国五年（公元1916年）五月十二日国务总理段祺瑞发布停兑令，中国银行上海分行首先违抗乱命，照常兑现，继之中国银行在南方的各分行亦照常兑现，从而维持了中行兑换券的信誉。北方各中行在段政权控制下，因执行停兑令而币值大跌，后来才勉强解决。
据1928年底该行的统计报告资料，中国银行兑换券的发行额占全国可兑现纸币29，500万元的58%。存款额占全国银行98，320万元的39%。
中国银行在民国时经历了三个时期，即辛亥革命胜利初孙中山为总统的临时政府到南北分裂时期；北誊军阀时期；国民党政府时期。可谓环境复杂，历尽艰险一中国银行在混乱的北洋军阀时，该行处于中央银行的地位，是法定的钞票发行机构，那时政局不稳，经济动荡，各省有不少银行发行的钞票不能兑现而七折八扣，有些形同废纸，但中国银行发行的钞票却信用著卓。该行人员比较精明千练，尤其是领导人精通业务，信息灵通，例如吴鼎昌、陈威、张嘉激、冯耿光等，总管理处内部有总司券范磊，总稽核卞寿孙等年青干练，分行经理如上海宋汉章，广东贝祖贻，都能独挡一面。实绩颇佳。
中国银行前后三十年中(1912年至1942年)，在全国发行的钞票，种类繁多，迄今未见较有系统的史料，笔者在多年收集和研究中，以实物和所知所见为基础，试作阐述，疏漏之处，还望指正。并择国内外尚未露面的早期罕见品，在此刊载两张以飨读者。
今按中国银行钞票发行的先后，排列如下
一、原大清银行李鸿章像钞票改作中国银行兑换券，1912年发行，面值有一元、五元、十元三种，地名：北京、上海、天津、河南、汉口、直隶、山东等。
二、美国钞票公司印黄帝像中国银行兑换券，1912年版，一元、五元、十元，地名：江苏、四川、浙江、安徽、江西、直隶、贵州、山西、山东、福建、陕西、河南、广东、甘肃、云南，奉天、东三省、张家口、归绥、烟台、北京、上海、汉口、天津。
三、美国钞票公司印黄帝像中国银行兑换券，1913年版，五十元（见图一）、一百元，地名：北京、上海等。
四、美国钞票公司印黄帝象中国银行兑换券，1913年版，一元的一种，地名：广东、福建和山东。
五、中国银行兑换券1913年版，天坛图，仅见一元的一种，地名：北京。
六、美国钞票公司印广东省银行兑换券改作广东省中国银行兑换券，1913年版，五元和十元两种。
七、财政部印刷局印中国银行小银元券，1914年版，二角和五角两种，地名：东三省。
八、广东省中国银行特别券，1914年版，仅有五元的一种。
九、美国钞票公司印袁世凯象中国银行国币券，1914年版，一元、五元、十元、五十元、一百元。 （未发行）
十、财政部印刷局印，袁世凯象中国银行共和纪念兑换券，仅见一元的一种。 （未发行）
十一、财政部印刷局印中国银行小银元券，1917年版，五分、一角，地名、哈尔滨、东三省。
十二、财政部印刷局印中国银行兑换券，1917年版，一角、二角、五角，地名、江西、东三省、山西、山东、哈尔滨、张家口、归绥、保定、青岛、清江浦。
十三、财政部印刷局印中国银行国币券，1917年版，五分的一种，地名：哈尔滨。
十四、美国钞票公司印中国银行国币券，1918年版，一角、二角两种，哈尔滨（有盖“监理官印’’和不盖印两种）、哈尔滨改上海。
十五、美国钞票公司印中国银行国币券，1918年版，一元、五元、十元，地名：江苏、浙江、安徽、江西、山东，福建、四川、福州、福建厦门、山东青岛、四川成都、北京改天津、张家口改天津、汉口、湖北湖南河南陕西四川五省通用免费通兑和四川兑现等。
十六、美国钞票公司印中国银行国币券，1918年版，五元和十元（见图二）两种，地：名上海（无底纹）。
十七、美国钞票公司印中国银行兑换券，1918年版，一百元的一种，地名：天津（无底纹），此票背面为1917年，可见正面的年份是改印的。另有同年份（1917年）同地名（天津）同版别的一元券一种。有否发行五元、十元券待考。
十八、财政部印刷局印中国银行九八京钱票（直型），1918年版，一串文、二串文等，地名：山东。
十九、财政部印刷局印中国银行铜元券，1919年版，拾枚、二十枚、五十枚、1920年版一百枚，地名；九江、张家口等。
二十、财政部印刷印中国银行国币券，1919年版，一元、五元、十元三种，地名：东三省，哈尔滨。
二十一、美国钞票公司印中国银行国币券，1924年版，仅有十元的一种，地名：上海。
二十二、华德路公司印中国银行国币券，1925年版，一角、二角、五角。
二十三、美国钞票公司印中国银行国币券，1925年版，仅见五元，十元两种，地名：奉天，票上印有奉天兑大洋，后改辽宁兑换银元，并印有按照奉天市价，兼汇上海规元。
二十四、美国钞票公司印中国银行国币券，1926年版，仅有五元的一种，地名：上海。
二十五、美国钞票公司印中国银行国币券，1930年版，一元、五元、十元三种，地名：厦门。
二十六、德纳罗公司印中国银行国币券，1931年版，仅五元的一种，地名：天津。
二十七：德纳罗公司印中国银行国币券，1934年版，一元、五元，1935年版十元，地名：天津。
二十八：德纳罗公司印中国银行国币券，1935年版，仅十元的一种，地名：天津。
二十九：德纳罗公司印中国银行国币，1935年版，一元的一种，地名：天津。
三十、华德路公司印中国银行国币券，1935年版，一元的一种，地名，上海。
三十一、德纳罗公司印中国银行国币券，1935年版，五元的一种，地名：上海。
此外，还有地区性质临时流通的通用大洋券以及“牛耕田”票等。
1935年11月4日，国民党政府币制改革，中国银行发行的钞票亦称法币，照常流通，该行发行的法币券如下：
一、德纳罗公司印，中国银行法币券，1936年版，仅一元的一种。
二、德纳罗公司印中国银行法币券，1937年版，一元、五元、十元三种。
三、大东书局印中国银行法币券，1940年版，一角和二角两种。
四、美国钞票公司印中国银行法币券，1940版，五元、十元二十五元、 五十元（重庆地名）、一百元（有重庆地名和无地名两种）。
五、商务印书馆印中国银行法币券，1941年版，仅五元的一种。
六、大东书局印中国银行法币券，1941年版，仅十元的一种。
七、美国钞票公司印中国银行法币券，1941版，一毫、二毫、一元、五元、十元、一百元、五百元（直型）。
八、大东书局印中国银行法币券，1942年，仅有五十元一种。
九、美国钞票公司印中国银行法币券，1942年版，五百元、一千元。
中国银行自1912年到1942年发行各种类型的钞票四十余种，通行全国。
1942年7月1日国民政府发布《统一发行办法》后，由中央银行独家发行钞票，至此中国银行发行钞票的历史告一段落。
